🔨월가의 패닉! ‘트럼프 풋’은 사라졌고, VIX는 급등했다!

 

 

마켓 코멘트

성장 전망이 고평가된 상태에서 시작된 조정이 이제는 경기 둔화 우려로 변화하고 있음. 주요 원인은 관세, 암호화폐(도지코인), 개인 투자자의 매도세, 인공지능(AI) 불확실성, 그리고 새 행정부의 단기적인 경제적 고통 감수 의지와 기업 경영진의 불확실성 증가로 보임.

경기 순환주 대비 방어주(원자재 제외) 지수가 최고점 대비 약 16% 하락했으며, 이는 현재 시장의 변동성을 잘 반영함. 보통 성장 둔화 우려가 발생하면 시장 내 스타일 로테이션이 일어나는데, 현재 베타와 모멘텀 전략이 15년 만에 최악의 출발을 기록 중. 특히, 군집 투자(많은 투자자가 동일한 자산을 매수하는 현상)의 부진이 우려됨.

금요일 발표될 인플레이션 기대치를 주의 깊게 볼 필요가 있으며, 이는 경기 침체(스태그플레이션) 우려를 가중시킬 가능성이 있음. 다만, 스태그플레이션 바스켓은 올해 미국 시장에서 가장 좋은 성과를 보이고 있음.

 

 

전문가 코멘트

토마스 이슨(지수 변동성 헤드): 미국 예외주의(강한 경제성장에 대한 기대) 관련 포지션이 점진적으로 청산되는 중이나, 시스템 트레이딩이 매도를 가속화하고 있음. 시장이 ‘트럼프 풋(시장 급락 시 정부의 개입)’이 어디에서 작동할지 궁금해하는 상황. 변동성(VIX)이 높아진 상태에서 3~5월 만기 QQQ(나스닥 ETF) 콜 스프레드를 활용한 반등 베팅을 하고 있음.

 

베니 애들러(ECM 트레이딩 헤드): 위험자산에 악재로 작용하는 요소:

선거 이후 기대감이 정책 현실로 바뀌면서 시장 친화적이지 않은 부분이 드러남. 미국 경제 성장률 둔화가 관세 등의 정책 요인과 무관하게 나타남. AI 테마가 최근 미국 증시를 견인했지만, DeepSeek 이후 불확실성이 커짐. 트럼프가 시장 조정과 경제적 고통을 감수할 의지가 있음을 시사.

 

리처드 프리보로츠키(EMEA 1D 트레이딩 헤드): 시장이 트럼프 행정부의 정책적 리스크를 탐색하는 중. 정부 지출 삭감과 관세 정책 조합이 성장 둔화를 초래하고 있으며, 주식은 과매도 상태. 단기 반등 가능성은 있지만, 트럼프 행정부의 ‘고통 지점’이 발견되기 전까지는 추가 하락 가능성 존재.

 

존 플러드(미국 실행 서비스 헤드): 투자자들이 위험 회피(리스크 오프) 전략을 고수하며, S&P 500이 200일 이동평균선을 지지선으로 활용하지 못하는 것이 우려됨. 헤지펀드들이 지난 3주 동안 관망했으나, 최근 기술주와 금융주에서 차익 실현 움직임이 증가.

 

존 슈거(크로스 애셋 세일즈 헤드): 성장 둔화 우려가 커지고 있으며, 소비 지출과 기업 신뢰도에 악영향을 미칠 가능성이 있음. 이에 따라 하이일드 채권 보호, 유럽 지수(SX5E, SX7E, DAX) 헤지 전략이 고려될 만함. 반면, 제약을 제외한 헬스케어 업종이 투자 매력도가 높은 것으로 평가됨.

 

카를로 디도나(Flow Exotics MD): 지난주부터 베어리시 흐름이 강했으며, S&P 500 하락과 금리 하락을 동시에 노리는 구조화된 베팅 증가. 전통적인 옵션 헤지가 비싸기 때문에 구조화 상품을 활용한 헤징이 효과적일 수 있음.

 

브라이언 개럿(크로스 애셋 주식 실행 헤드): 변동성(VIX) 지수가 단기적으로 반등 신호를 보이고 있음. 과거 데이터에 따르면, 변동성이 특정 수준 이상 높아지면 10일 평균 수익률이 +4%에 달하는 경우가 많음.

 

에린 톨러(PB 컨텐츠, 주식 대출): 글로벌 장기 투자 전략(FLS) 수익률이 연초 대비 마이너스로 전환되었으며, 기술·미디어·통신(TMT) 롱숏 펀드들도 연초 대비 -2% 수준. 헤지펀드들이 최근까지 적극적으로 레버리지를 줄이지 않았으나, 금요일부터 본격적인 위험 축소 움직임이 관측됨.

 

에린 브릭스(파생상품 세일즈 MD): 최근 고객들은 거시적 헤지 추가 및 포트폴리오 조정을 집중적으로 논의 중. 변동성이 이미 높기 때문에 순수한 변동성 매수는 매력적이지 않음. 대신, 숏 포지션이 많은 종목군에서 반등을 노리는 롱 포지션(콜 스프레드, 콜 레이셔 등)이 유망할 수 있음.

 

리 쿠퍼스미스(파생상품 세일즈 MD): 트럼프의 인터뷰가 시장 안정에 기여하기보다는 불확실성을 키웠음. 아직 본격적인 ‘항복 매도(Capitulation)’는 발생하지 않았지만, 점진적인 위험 축소가 진행 중.

 

결론

현재 시장은 정책 불확실성과 경기 둔화 우려로 인해 투자 심리가 극도로 위축된 상태. 단기적으로 반등 가능성은 있지만, 전반적인 하락 압력은 여전히 강함. 특히 AI 테마에 대한 의구심, 트럼프 행정부의 정책 방향, 미국 경제 성장 둔화 등이 핵심 변수로 작용하고 있음.